300亿美元VAST Data在前，中国AI存储第一股能否破局？

2026年4月，VAST Data完成约10亿美元融资，估值达300亿美元，客户包括xAI、CoreWeave和美国空军。资本市场正用真金白银为AI存储软件定价。与此同时，北京的XSKY也在寻找答案。2026年8月30日，北京星辰天合科技股份有限公司再次向港交所递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人。这是它第二次冲刺港股，半年前首次递表因超过六个月有效期而失效。若成功上市，XSKY有望成为港股首家以AI存储为核心标签的公司。

XSKY与VAST Data正在做越来越接近的事：把存储从幕后基础设施变成AI时代可单独出售的软件能力。VAST Data已获资本市场正面回应，XSKY仍在寻找自己的答案。灼识咨询数据显示，按2024年装机量计，中国前五大分布式AI存储解决方案提供商合计市占率52.3%，XSKY占10.4%，是中国第二大分布式AI存储解决方案提供商，也是其中唯一的独立第三方玩家。

但竞争格局并不轻松。招股书未披露另外四家具体身份，多位存储行业人士向雷峰网表示，其中很可能包括大型云厂商自研的存储系统。这些系统通常不对外销售，而是服务自身业务体系。这意味着相当一部分份额已被大厂自研体系锁定，独立第三方能争夺的空间从一开始就有限。

XSKY为何重新定义成“AI存储”公司？为何在中国做独立存储软件生意这么难？背后是整个存储行业被迫做出的一系列商业选择，起点是一个无法忽视的变量：行业节奏。

AI加速，存储的24个月周期失效了

“以前存储行业基本围绕英特尔和AMD的节奏走，大致两年一个代际轮换。”某头部SSD供应商亚太区负责人王辉回忆。这套节奏在AI时代崩掉了。王辉观察到，以英伟达为代表的加速计算体系正重新定义存储演进速度。计算端需求快速变化下，存储往往需每6个月左右更新一次；在中国，由于芯片架构和技术路线百花齐放，部分场景更新周期甚至可能缩短至3到6个月。

这种错位本质来自AI对数据处理方式的改变。存储行业之前更多围绕容量、可靠性和成本优化展开；进入大模型时代后，训练数据、模型参数、推理缓存等数据规模快速增长，存储不仅需要“装得下”，还需更快被调用、更高效参与计算流程。多个行业研究机构追踪到共同趋势：自2010年以来，前沿AI模型训练计算量大约每6个月翻一倍；大语言模型能力密度大约每3.5个月翻一倍，模型规模持续膨胀，直接推高权重存储、带宽及训练和推理过程中的数据访问压力。

问题在于，存储介质本身演进速度并未跟上算力发展节奏。以NAND Flash为例，3D NAND大约每12到18个月更新一代。从2014年24层发展到2022年238层，八年间堆叠层数提升近十倍，却依然难以匹配AI时代数据规模增长速度。当3D NAND堆叠层数突破300层后，制造难度成倍增加，刻蚀深度逼近物理极限，层间应力导致晶圆变形，单芯片堆叠已无法承载更高层数；每代新工艺需数十亿美元研发投入，良率风险极高。成本、良率、性能、可靠性之间矛盾越发尖锐。DRAM迭代则更慢。鼎盛时期，DRAM密度大约每18个月翻一番；过去十年，这个数字总共只增长约2倍。原本依靠制程和密度提升获得的性能与成本红利，在存储领域正变得越来越有限。

当AI计算和数据规模仍高速增长，而存储介质升级周期依然以年计算时，如何在有限硬件能力下释放更高效率，成为所有存储厂商必须面对的问题。这场节奏变化带来的压力，最终传导到产业链每一个参与者身上：究竟是继续等待标准化方案成熟，还是自己下场打造一套适配AI需求的存储体系？

自己造，还是等原厂标准化？

云厂商自研SSD控制器和软件栈，正成为AI存储时代的一种新尝试。在某存储原厂技术负责人姚奕看来，自研最大价值是让软硬件结合更紧密，存储架构可围绕自身业务需求优化，进一步提升整体效率。但另一面，定制化也意味着规模劣势。在当前整个存储供应链紧张背景下，小规模定制产品往往需单独采购控制器、基板、电容电阻等元器件，难以享受规模采购带来的成本优势。与此同时，供应越紧张，原厂通常越倾向保障标准化、大批量产品交付，定制化方案反而更容易排在后面。

“关键是要权衡，你通过软硬件结合获得的效率优势，和你面临的供应链劣势，到底哪个占优，再做适当决定。”姚奕建议折中方案——企业可进行一定程度自研，但重点应放在架构和方案创新上。当需求被验证后，再推动原厂进行标准化落地。

软件层面情况同样值得关注。王辉观察到，国内大厂普遍倾向打造自己的体系，比如阿里CPFS智算版、腾讯Histor、字节ByteLake与LavaStore等，这种模式的问题在于，各家创新难以形成规模效应，供应链也难以通过统一标准进一步优化。相比之下，海外市场软件标准化协作体系更成熟，不同企业更愿基于共同标准建设，把资源投入到上层应用和差异化能力竞争中，“微软做的亚马逊也可以用”。

姚奕和王辉都认为，长期来看，存储行业发展方向仍会回归标准化与规模化，并且随着硬件本身差异化逐渐减弱，软件调度能力和整体方案优化能力对最终性能的影响会越来越大。而在大洋彼岸，刚好有一批新玩家用行动验证了这个判断。

**没有历史包袱的新云和背着资产的老云走上