10万亿美元AI基建遇阻：47个大型数据中心项目停摆

美国总规模达10万亿美元的AI基础设施建设热潮正遭遇现实阻力，2026年以来已有至少47个大型数据中心项目被延期、撤回或阻止。融资市场正在收紧，全球AI相关债务发行额较6月高点下降约80%。

标普全球预计，亚马逊、微软、Alphabet、甲骨文、Meta和SpaceX这6家大型科技公司2025年至2030年在数据中心及其他AI相关资本开支上的投入将超过7万亿美元，其自由现金流至少到2027年仍将为负。

据RegLayer数据，已有50个项目受阻，该统计主要覆盖大型项目，属保守估计。甲骨文为OpenAI“星际之门”计划建设的多个数据中心项目已出现延期。TeraWulf和Cipher近期重新协商了与Anthropic算力项目相关的租约并延长交付期限。Cipher修改得克萨斯州项目租约时，同意承担最初3.59亿美元超支成本，相关调整需额外约7.5亿美元股权资金。伯恩斯坦分析师估计，美国已规划的数据中心项目中只有约35%具备可信落地前景。项目还面临审批、电力供应和公众反对等问题，今年以来美国超过1000个社区尝试提出暂停建设令或其他限制措施，部分公用事业监管机构拒绝为无法自行提供电力的项目接入电网。

融资压力同步显现。CoreWeave6月发行的债券收益率从9.675%升至约15%，其股价此前一周下跌近25%。软银旗下SB Energy、英伟达支持的Firmus等企业上市计划已被推迟或搁置，OpenAI上市计划也出现延后。Nscale与Anthropic签订价值450亿美元协议，但若西弗吉尼亚州大型项目未满足融资或交付要求，Anthropic可退出交易；该公司已部署先进AI芯片约2.5万颗，计划运营近50万颗。Nebius计划建设的5吉瓦算力容量需约2500亿美元融资，目前仅筹集约20%。

标普全球提示，大型科技公司、数据中心开发商与小型AI企业之间可能存在担保等未充分披露的关联融资安排，带来潜在债务风险，但目前无需因此调整信用评级。Gartner预测，2026年至2030年AI基础设施支出约7万亿美元，同期AI数据中心收入预计不超过3.6万亿美元。标普全球预计上述6家公司2026年和2027年自由现金流可能为负，直至2029年才有望恢复为正。