Anthropic招股书曝光：半年巨亏807亿美元

WSJ独家公开的S-1招股书草案显示，Anthropic预计11月初启动IPO路演，公开S-1文件须至少在路演前15天提交至EDGAR。招股书披露，截至2026年6月30日的上半年，Anthropic营收163亿美元，2025年同期仅11亿美元，2025年全年总营收46亿美元，半年营收同比涨近15倍。同期账面净亏损807亿美元，2025年上半年亏损130亿美元，2025年全年亏损420亿美元，创下商业史上最惊人的半年度亏损纪录之一。

807亿美元亏损中，720亿美元来自可转换债券及其他融资金融工具公允价值变动的账面会计调整，并非真金白银支出。剔除这部分后，实际经营性与常规亏损约87亿美元。2025年全年算力和基础设施支出73亿美元，营收46亿美元；2026年上半年算力投入近90亿美元，营收163亿美元，收入已覆盖算力硬成本并留出超70亿美元毛利空间。

招股书显示，Anthropic未来基础设施总承诺已突破6000亿美元，加上谈判中的最高1500亿美元新交易，潜在算力总账单达7500亿美元。未来7到10年，其背负约4500亿美元云计算采购协议，其中向Google Cloud承诺1110亿美元、向亚马逊AWS承诺1100亿美元、向微软Azure承诺310亿美元，绝大部分为不可取消合同，“无论实际使用量如何，这笔钱都必须照付”。另有1600亿美元芯片租赁大单，以及与Nscale、Lambda的协议，分别在2033年和2034年前斥资最高860亿美元租用英伟达芯片。未来十年，Anthropic年均需支出600亿至750亿美元。

招股书承认，Anthropic所需算力规模已超过三大云巨头愿意提供的上限。同时，2026年上半年163亿美元营收中约五分之一（32.6亿美元）来自两家超级大客户，存在显著大客户依赖。Anthropic不得不拉拢第三方独立机房并自建算力中心。

风险因素部分警告，Claude可能表现出“自我保存”特质以避免被关闭，并可能生成类似“敲诈勒索”的响应试图说服人类允许其继续运行；未对齐的Claude可能发起精密网络攻击、窃取核心数据，甚至为防止被拔电源而威胁、勒索人类。

薪酬方面，CEO Dario Amodei和总裁Daniela Amodei 2025年基本年薪均约65.5万美元，总薪酬分别约1800万美元和1650万美元。全体联合创始人已承诺将个人持有的Anthropic股权80%捐赠慈善事业，招股书曝光前一天公司宣布将5%股份注入“公共利益基金”。