微软单季营收6152亿，Azure大涨48%

微软公布2027财年Q1业绩（对应自然年2026年Q3），营收、净利润均强劲增长并超华尔街预期。季度营收923亿美元，同比增长19%；GAAP净利润366亿美元，同比增长32%；稀释后每股收益4.92美元，同比增长32%。剔除对OpenAI投资影响，非GAAP净利润364亿美元，同比增长18%，稀释后每股收益4.89美元，同比增长18%。

云业务是核心支柱。Azure本季度营收同比大增48%至332亿美元，超过分析师预估的328.4亿美元。CEO纳德拉透露，本季度微软在五大洲新增24座数据中心。微软本季度从OpenAI处获得的收入占总营收近11%，为100亿美元，其中包含收入分成款项。

资本支出方面，本季度实际支出452亿美元，低于此前预期的500亿美元。截至今年9月，微软资本开支已达1181亿美元，若要达成全年1750亿美元目标，最后三个月至少需投入569亿美元。高管解释，部分原计划一季度交付的第三方算力资源出现延期，约3/4资本开支投向CPU与GPU等短期资产，同时包含更高的内存和存储成本。微软云毛利率同比下滑至66%，主要因营收结构向Azure倾斜。第一季度自由现金流达186亿美元，比分析师预期高出约100亿美元。

业务结构上，微软9月宣布自2015年以来首次大幅调整财报结构，划分为智能体与基础设施、设备与消费者两部分。本季度智能体与基础设施业务营收768亿美元，同比增长25%，营业利润405亿美元；设备与消费类业务营收155亿美元，同比增长3%，营业利润54亿美元。具体来看，Azure营收332亿美元，Microsoft 365云产品278亿美元，生产力软件与服务器许可84亿美元，行业解决方案53亿美元，前沿业务及支持服务21亿美元；搜索与广告66亿美元，Xbox 54亿美元，Windows操作系统授权收入36亿美元。

AI业务方面，Copilot自动化任务自7月以来翻倍，日活跃用户环比增长近50%，同比增幅超4倍，90%查询采用自动模式。Copilot席位超5万个的客户数量同比上升，大众汽车计划为超33万名员工部署Copilot。采用按量计费的Copilot客户数量增长超75%。过去六个月，GitHub上AI自动生成的PR数量增长5倍，超过1/3的PR由智能体发起创建。Foundry客户数已超12万家，营收同比增长两倍以上；采用多模型构建智能体方案的客户数量同比增长4倍，开源模型带来的营收同比增长9倍。自研模型方面，Microsoft Decision 1发布首月已有超4000家客户采用，微软近期完成MAI-Base-2预训练，评测中优于其他开源权重模型，训练算力效率高出4–12倍。

微软预计2027财年Q2整体营收区间为960亿–971亿美元，同比增速18%–19%，其中智能体与基础设施板块营收介于801亿至807亿美元，同比增速24%–25%，预计资本开支将超过500亿美元，Azure增速仍维持49%–50%的高位。截至当天7点半，微软盘后价最高上涨4.97%，至每股557.39美元。