从6亿到500亿：阿里六轮押注Kimi背后的险棋与豪赌

2023年11月，阿里首次投资Kimi时，以6亿美元估值投入3000万美元。三个月后，阿里将投资额提高至8亿美元，投后估值超25亿美元，成为Kimi最大股东。三年后，Kimi估值已达500亿美元，阿里累计投资六轮，成为其在AI时代账面回报最可观的投资之一。从6亿到500亿，这不仅是数字的跃升，更是一场关于眼光、决心与运气的豪赌。

险些夭折的首次牵手

这笔投资险些未能达成。2023年，阿里集团战投收缩，大模型投资由阿里云负责，已投智谱、百川、零一万物和MiniMax。阿里云最初看过Kimi，但因其处于PPT阶段而放弃。转折点是阿里战投部投资人蒋珊珊，她通过清华系创始人姚颂联系上杨植麟，将项目推给集团投资部负责人胡晓，最终由吴泳铭拍板决定投资。

吴泳铭接任阿里CEO后，为集团战投重新开放了AI等前沿科技投资口子。2023年10月，Kimi在长文本领域实现突破，推出Kimi Chat，这是阿里第二轮投资的前情。模型表现是阿里持续投资的主要因素，而将金额拉至8亿美元是吴泳铭的直接判断。当时千问能力尚未验证，吴泳铭认为阿里可自研模型，也可投资外部最可能跑出的团队，保留多种可能性。这种“两条腿走路”的策略，既是对冲风险，也是为未来布局。

除夕夜的10亿美元大单

2024年2月9日除夕，Kimi A+轮融资签署完成，总额超10亿美元，为当时中国大模型公司最高单轮融资。这一数字不仅刷新了行业纪录，也彰显了阿里对Kimi的坚定信心。然而，高光之下暗流涌动。此后，Kimi陷入创始团队出售老股风波，阿里内部对这笔投资产生争议，技术评估曾给出“不建议投资”等评价。直至K3模型获好评，争议才逐渐平息。

这场风波考验了双方的信任，也暴露了投资背后的复杂博弈。创始团队出售老股，在创投圈并不罕见，但发生在阿里重注之后，难免引发外界猜测。阿里内部的技术评估一度亮起红灯，说明即便有吴泳铭的力挺，这笔投资也并非一路坦途。K3模型的出现，像一场及时雨，用技术实力平息了质疑，也让阿里的坚持有了回报。

美团龙珠的早期押注

在阿里入局之前，美团龙珠是最早押注Kimi的CVC，王兴在IC争论中表示“愿意支持一把”，最终以6亿美元估值投资3000万美元。王兴的“一把”，如今看来价值连城。美团的早期入局，不仅为Kimi提供了启动资金，也验证了其技术潜力。而阿里后来的六轮加注，更像是一场接力赛——前有美团探路，后有阿里重仓，共同将Kimi推上500亿美元的估值高峰。

从投资到生态的深层逻辑

阿里对Kimi的持续加注，远超财务投资的范畴。在AI大模型竞争白热化的当下，阿里既需要自研的千问模型守住基本盘，也需要通过投资外部明星团队来卡位技术前沿。Kimi在长文本处理上的突破，恰好补足了阿里在部分场景的短板。吴泳铭的“保留多种可能性”，本质上是在为阿里的AI生态购买一份保险。而这份保险的回报，已经远超预期——500亿美元的估值，让阿里在AI时代的投资版图上，画下了浓墨重彩的一笔。

这场从6亿到500亿的旅程，见证了Kimi的崛起，也折射出中国AI投资的热度与深度。阿里用六轮真金白银，押注了一个可能改变人机交互方式的未来。而Kimi能否不负所托，在激烈的市场竞争中持续领跑，仍需时间给出答案。但至少，这笔投资已经为阿里带来了可观的账面回报，也为行业提供了一个关于耐心与远见的范本。