Anthropic冲刺史上最大IPO，招股书11个细节曝光

Anthropic于10月26日晚在美国证监会网站公开IPO申请，计划登陆纳斯达克，股票代码ANT，拟募集约1000亿美元，估值预计落在1.5万亿至2万亿美元之间。若成功，将刷新人类历史上最大规模IPO纪录，超过SpaceX此前首次发行募资750亿美元、最终募资857亿美元的世界纪录。公司内部称员工为“Ants”，主打协作、低调的团队文化。巧合的是，六年前同一天，蚂蚁集团也在港交所公开招股文件，计划募资345亿美元，后于11月3日暂缓上市。Anthropic挂牌时间尚未确认，主流说法是等到美国11月3日中期选举之后。

增速方面，2023年Anthropic收入仅4100万美元，利息收入却达6900万美元；当年销售和市场费用仅200万美元，不及一条30秒超级碗广告均价700万美元。2023年算力和基础设施支出为4.33亿美元。此后收入急剧攀升：2025年一季度3.76亿美元，二季度7.87亿，三季度13.82亿，四季度20.40亿；今年一季度47.31亿，二季度115.55亿，五个季度涨约30倍。今年二季度日均收入1.27亿美元，不到8小时即可挣回2023年全年收入。每花1美元算力及基础设施成本换回的收入，从2025年一季度的0.40美元升至今年二季度的2.08美元；今年一季度首次越过1，二季度经营利润首次转正，达9.74亿美元。增长原因包括：Claude参与下一代Claude研发、推理效率提升、同时在亚马逊Trainium、谷歌TPU、英伟达和AMD GPU四种芯片上训练并自研调度系统。二季度收入同比增1368%，算力及基础设施开支仅增300%。收入仍以API用户为主；前五大客户收入占比从今年一季度约36%降至三季度约21%，无单一客户超过10%。财富500强中超过一半已成为年消费10万美元以上客户，但平均支出不到其总开支的0.1%。今年上半年销售和市场费用达31.68亿美元，2月还在超级碗投放广告，片尾讽刺OpenAI将在ChatGPT中放广告。

今年上半年净亏损807亿美元，同期收入162.86亿美元。亏损主要来自利润表中可转换票据、衍生负债和SAFE的公允价值变动，上半年该项为负724亿美元，其中二季度记596亿美元，主要因H轮融资抬高估值。该亏损不涉及现金支出；剔除公允价值变动、股权激励等项目后，上半年调整后净利润为正26.71亿美元。

2025年利润表含“Bartz settlement”科目15亿美元。小说家Andrea Bartz等2024年8月起诉Anthropic用盗版书训练Claude，和解覆盖40多万本书，每本约3000美元，今年7月20日法院批准。法院认定购买纸质书扫描属合理使用，但从盗版网站下载不行；案卷披露内部项目Project Panama，称要“破坏性地扫描全世界所有的书”。

招股书称，收入中一直包含、未来也会包含来自后被认定违反使用政策或商业条款的客户，截至今年9月30日前9个月约占总收入5%至7%，即封号但不退款；8、9月加大识别和封禁力度，可能拉低未来收入和增速。

今年1月，Anthropic切断xAI员工通过Cursor使用Claude权限；2月12日宣布完成300亿美元融资后，马斯克在社交平台发文指责其AI存在偏见。